天风证券认为,在过去的三年中,并购浪潮重塑了全球半导体行业,2015年至2018年中,并购交易的总价值超过2450亿美元。通过并购,公司可以在较短时间内获得急需的技术,实现发展甚至是多赢的局面。今年半导体的主线依旧为收购逻辑。

免责声明:请注意,由于市场波动,部分价格可能已经出现变化而不适用于上述情形。过往的表现无法判断未来的结果。本文并非是一篇投资建议,您的交易存在风险。

多家华尔街投行认为,尽管半导体行业仍面临逆风,但龙头企业在一些市场的领导地位和产品周期将更加稳定。特别是博通财报显示数据中心的业务扩展仍在继续,市场对互联连接的需求将成为整个行业的“顺风”。

2月中旬,因最新季度财报业绩向好,总营收达到2.9亿美元,Mellanox开出的报价上升至67亿美元。

A股市场,半导体板块今年以来表现抢眼。Wind数据显示,截至3月18日,申万行业分类中的半导体指数60个交易日上涨34.45%。34只成分股中,北方华创、士兰微、盈方微三只个股年初以来的涨幅都超过80%。天风证券预测,中国集成电路产线的建设周期将会集中在2018-2020年释放,在投资周期中,能够充分享受本轮投资红利的是半导体设备公司。

作为道琼斯指数第一大权重股,波音也拖累了道指致开盘下跌300点。若没有波音的影响,道指其实也能与其他指数一道高开,因为科技板块涨势喜人。而另一重要成分股苹果的上涨带领道指扭转颓势,收复失地并最终翻红,而截至收盘时,波音公司股价跌幅收窄至5.33%,为去年10月29日狮城空难后的最大单日跌幅。

在欧洲市场上,斯托克600指数下属科技指数近日创下年内新高,并收复了去年10月以来的大部分失地。英飞凌、阿斯麦等半导体龙头公司股价普遍走强。在亚太市场上,半导体巨头台积电18日股价创出去年10月上旬以来的新高,并引领台湾股市半导体板块持续走强;富士通、东京电子、SUMCO等半导体个股18日也表现强势,带动当日的日经股指走高。

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本周,半导体行业将进一步聚焦美国最大的内存芯片制造商美光公司于3月20日发布的财报,市场希望从中寻找到的线索包括:内存芯片价格是否将出现反弹以及高库存量的预期是否将对相关企业的盈利增长构成压力。

如何理解数据中心业务呢?受摩尔定律所限,CPU的计算能力发展越来越慢,然而数据和计算能力的需求却迅速增长。如果计算能力得不到增长,那么堆积更多的处理器,并加快信息在处理器间流动的速度,使得上万台服务器能够联合在一起成为一台“计算机”,是英伟达做出的选择。

上周两大事件引发了市场对半导体行业的关注。

图片来源:e投睿eToro数据截止2019年3月12日

两大事件值得关注

首先需要提醒大家的是,北美已于周日进入夏令时,美股从本周一起将会提前一小时至北京时间21:30开盘。

花旗集团的研究报告指出,内存芯片设备的订单正在改善。光大证券则认为,从需求角度看,结合5G在2019年、2020年商用的建设进展以及2019年下半年汽车行业有望进入补库存阶段,预计2019年下半年的半导体行业下游需求有望回暖。

这也是英特尔有意参与到对Mellanox并购中的重要原因之一。2月,英特尔曾经开出60亿美元的出价。同时还有意向参与并购的还包括微软、博通以及美国半导体制造商赛灵思等著名企业。

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行业回暖在即

在经历了2018年糟糕的表现后,英伟达正在朝着自动驾驶领域和人工智能领域转型,以避免过度依赖游戏和加密数字货币矿机芯片等业务。

其次是半导体巨头博通发布的财报以及业绩展望。该公司维持2019年营收展望245亿美元的目标不变,并预计半导体业务将在第二财季触底,下半年将恢复“非常有意义的”增长。受乐观预期影响,该股股价15日创下历史新高。

其中,美股芯片股普遍上涨,费城半导体指数涨1.9%,英伟达涨6.97%,以色列芯片公司MellanoxTechnologies涨8.4%。

首先是芯片巨头英伟达宣布将斥资69亿美元收购以色列芯片设计商Mellanox,这是英伟达有史以来最大规模的收购。由于Mellanox在数据中心服务器方面拥有核心产品InfiniBand,市场看好英伟达有望从单纯的AI芯片供应商进一步向更完整的数据中心服务供应商转型,并进一步认为数据中心将成为全球最重要的电脑业务形态之一。

图片来源:e投睿eToro数据截止2019年3月12日

尽管自去年下半年以来预测半导体行业风险上升的观点络绎不绝,但费城半导体指数自去年年底触底以来一直呈现强势反弹态势。截至3月15日,该指数今年以来已上涨至1392.355点,涨幅为20.53%。值得一提的是,3月15日当日,费城半导体指数创出年内新高,距离2018年3月12日创出的历史高点1445.901点只有不到4%的涨幅。数据还显示,强势的不仅仅是美股半导体板块,欧洲、亚洲市场的半导体板块近日也普遍走强。分析机构预测,全球半导体行业景气周期预计在2019年下半年回暖,届时行业有望呈现前低后高的运行态势。

英伟达溢价赢得竞购

板块大涨受益于一起重大的收购协议达成。11日,英伟达(美股代码:NVDA)官方宣布将以69亿美元现金收购以色列芯片制造商MellanoxTechnologies。这是英伟达史上最大规模的一笔收购交易。

在未来,英伟达将与Mellanox进行联合开发,由英伟达的GPU加速计算,Mellanox的智能网络方案高效连接系统。联合的目标,则是达到更强的计算能力、更高的效率和更低的成本。

Mellanox是一家成立于1999年的芯片提供商,总部位于以色列和加利福尼亚州。这家主要做服务器和存储连接方案的网络设备供应商被全球前十的大型公司中的九家所广泛采用,包括谷歌、亚马逊、微软都选用了Mellanox的方案。

收购一旦完成,英伟达将在数据中心领域占有更大的话语权,或与英特尔,甚至亚马逊
AWS、Azure 和 Google Cloud
展开新一轮竞争。而对于技术水平、营收状况的改善将会促进美国和中国的监管部门更容易批准此并购案。

让某一型号的飞机禁飞在美国不常见。过去40年只发生过两次。最近一次发生在2013年1月,当时由于9天内在两架波音787飞机上发现有一种新型电池起火,因此美国联邦航空管理局让美国所有航空公司停飞该机型。

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